Najważniejsze wydarzenia tygodnia: • Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w marcu wzrosło w Polsce o 10,2 proc. r/r
• Przeciętne zatrudnienie w marcu wzrosło w Polsce o 5,8 proc. • Inflacja w marcu w Polsce wyniosła 4,1 proc. • Produkcja przemysłowa w marcu wzrosła w Polsce o 0,7 proc.

RYNEK WALUTOWY

kursy NBP	kupno	sprzedaż
USD/PLN	2,1271	2,1701
EUR/PLN	3,3862	3,4546
CHF/PLN	2,1202	2,1630

POLSKI RYNEK
Złoty umocnił się na początku tygodnia wobec euro i dolara, kolejne dni przyniosły konsolidację, a piątek ruch w przeciwnym
kierunku. Piątkowe osłabienie złotego można co prawda przypisać nieoczekiwanie słabym danym o wzroście produkcji
przemysłowej, które mogą odsunąć wzrost stóp procentowych w Polsce, ale większy wpływ miały wydarzenia na rynku
międzynarodowym, a konkretnie umocnienie dolara. W skali tygodnia dolar podrożał o 0,5 proc. do 2,18 PLN, euro potaniało o 0,1 proc. do 3,428 PLN (w trakcie tygodnia spadło nawet poniżej 3,40 PLN), a frank spadł o 2,1 proc. do 2,126 PLN.

ZAGRANICZNE RYNKI
W środę kurs euro wybił się z trwającej ponad miesiąc konsolidacji między 1,54-1,58 USD, ale wybicie to było słabe, tylko na
moment wspólna waluta zbliżyła się do poziomu 1,60 USD. Inwestorzy zaczęli się niepokoić słabością tego wzrostu (bo wybicie powinno przynieść ruch bardziej zdecydowany). W piątek przedstawiciel kolejnego banku z USA dał do zrozumienia, że kryzys
kredytowy w Stanach zbliża się do końca, co poprawiło notowania dolara. W skali tygodnia dolar zyskał 0,5 proc., a euro w piątek
po południu wyceniono na 1,573 USD. Dolar umocnił się do jena o 3,3 proc., a euro o 2,8 proc.


RYNEK OBLIGACJI

POLSKI RYNEK
Przez większą część tygodnia rynek obligacji nie dostarczał zbyt wielu emocji. Dopiero piątkowe dane o mizernym wzroście
produkcji przemysłowej, które wywołały falę spekulacji na temat możliwości zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych przez RPP rozruszały nieco rynek. Jak łatwo się domyśleć w takiej sytuacji rentowności obligacji spadały, a ceny papierów rosły. Na koniec tygodnia rentowność papierów 2-letnich wyniosła 6,12 proc., wobec 6,26 proc. przed tygodniem, a obligacji 10-letnich 5,91 proc. z 6,03 proc. tydzień temu. W piątek trzymiesięczna stopa WIBOR wyniosła 6,31 proc. – tyle samo co przed tygodniem.

ZAGRANICZNE RYNKI
Zwyżki na rynkach akcji sprawiły, że inwestorzy porzucali obligacje by zająć się bardziej dochodowymi inwestycjami. Rentowność obligacji dwuletnich wzrosła do 2,20 z 1,74 proc. w zeszły piątek. To największy spadek cen amerykańskich obligacji od 2001 roku. Rentowność obligacji 10-letnich podliczono na 3,8 proc. wobec 3,47 proc. tydzień temu.W Europie notowania miały podobny przebieg, z tym że spadek cen był największy od pięciu lat. Rentowność papierów dwuletnich gwarantowanych przez niemiecki rząd wzrosła do 3,79 proc. (z 3,44 proc.), a 10-letnich do 4,11 proc. (z 3,94 proc.).



RYNKI AKCJI

POLSKI RYNEK
Nie był to tydzień, który przyniósł nadmiar emocji inwestorom giełdowym. W poniedziałek niechętnie kontynuowaliśmy spadki
jeszcze z poprzedniego tygodnia, a w czasie kolejnych sesji rynek próbował – równie ospale – te straty odrobić. Warunki do
kupowania akcji są bardzo dobre (akcje są tanie, a mamy dobre nastroje na świecie), a fakt że wzrostów nie widzimy to efekt braku kapitału na GPW, który i tak jest „chomikowany” na zbliżające się oferty publiczne (Cyfrowy Polsat). Jeśli już coś kupowano, to akcje banków i sektora paliwowego – te papiery cieszą się największym powodzeniem na świecie. Ponieważ akcje spółek z tych branż determinują zachowanie WIG20, indeks blue chips zyskał 2,7 proc. Sam WIG spisał się gorzej rosnąc o 0,9 proc. przy obrotach najniższych od pół roku (4,9 mld PLN). mWIG i sWIG straciły po 2,7 proc.

ZAGRANICZNE RYNKI

• EUROPA Miniony tydzień na rynkach europejskich można uznać za bardzo udany, a jego ukoronowaniem były piątkowe wzrosty, które wywindowały indeksy najwyżej od półtora miesiąca. Po lekkich spadkach w poniedziałek, wynikających ze słabych wyników oraz ponurych wypowiedzi na weekendowym posiedzeniu państw G7, od wtorku na parkietach
dominował kolor zielony. Wprawdzie publikowane wyniki finansowe były na zmianę pozytywne i negatywne (sieć Tesco miała lepsze od oczekiwań, a Nokia i Philips gorsze), podobnie jak dane makro (inflacja w strefie euro wzrosła silniej,
natomiast na wyspach słabiej), jednak inwestorzy uznali to za dobry sygnał. W końcu, jeśli niektóre firmy potrafią radzić sobie ze spowolnieniem, to może nie będzie ono tak dotkliwe, jak zakładają czarne scenariusze. Pytanie tylko, jak długo potrwa?

• USA Tydzień na rynku amerykańskim zaczął się bardzo spokojnie. Na pierwszych sesjach inwestorzy bardzo niechętnie kupowali akcje obawiając się o publikowane w dalszej części tygodnia dane makro oraz wyniki spółek, w tym kilku dużych banków. Nie najlepiej wróżyło poniedziałkowe rozczarowanie wynikami Wachovii- czwartego największego banku za
oceanem. Od środy nastroje jednak zdecydowanie się poprawiły i to pomimo mieszanych danych makro (bardzo słabe
z rynku nieruchomości, kiepskie wskazanie indeksu filadelfijskiego, niespodziewany wzrost produkcji przemysłowej).
Motorem wzrostów były dobre wyniki spółek, które albo pozytywnie zaskakiwały (banki Wells Fargo i Citigroup, Coca Cola, Caterpillar i Google), albo przynajmniej nie rozczarowywały (JP Morgan). Dzięki nim oraz silnemu osłabieniu japońskiego jena indeksy powtórzyły wyczyn sprzed dwóch tygodni i w piątek w ujęciu tygodniowym zyskiwały ponad 4 proc.
(w tygodniu pomiędzy traciły ok. 3 proc.). Co więcej, pozytywny sygnał potwierdziły wysokie obroty.

• AZJA Rynki azjatyckie podzieliły się w mijającym tygodniu na dwa obozy. Rozwinięty rynek japoński przedłużył sesję wzrostową o piąty tydzień, natomiast giełdy w Hong Kongu oraz Korei Południowej traciły, ale ich spadki nie były głębokie. Nikkei wzrósł w ciągu tygodnia o 1,2 proc. i jest najwyżej od początku marca. Poza poprawą nastrojów na rynku
amerykańskim przyczyniło się do tego osłabienie jena, na którym zyskują eksporterzy Kraju Kwitnącej Wiśni. Indeksom Kospi i Hang Seng nie udało się odrobić strat po poniedziałkowej przecenie i kończą tydzień odpowiednio 0,4 proc. i 1,9 proc. na minusie. Zapewne realizacja zysków z ostatnich tygodni byłaby dużo głębsza, gdyby nie rosnące ceny surowców na giełdach towarowych.

EUROPA	USA	AZJA
BUX +0,0% CAC40 +3,7% FTSE100 +2,7%	DJIA +4,2% NASDAQ +4,8% S&P500 +4,3%	HANG SENG -1,9% KOSPI -0,4% NIKKEI +1,2%

RYNEK SUROWCÓW

Jeszcze do czwartku ceny głównych surowców pozostawały w trendzie wzrostowym za sprawą osłabienia dolara oraz informacji o zakłóceniach w produkcji. Ropa i miedź ustanowiły w tym czasie nowe rekordy. Za londyńską baryłkę brent płacono już 113,30 USD, po środowym raporcie dotyczącym rezerw paliw w Stanach. Niespodziewanie spadły one drugi tydzień z rzędu, co oznacza, że spowolnienie największej gospodarki świata nie wpływa na popyt tak negatywnie jak się spodziewano. Miedź drożała z kolei w wyniku strajków w kopalniach chilijskiego Coldeco- największego producenta miedzi na świecie. W czwartek rano na giełdzie w Londynie płacono za tonę tego surowca rekordowe 8.880 USD. Jednak w piątek sytuacja się odwróciła, a spadający eurodolar był impulsem do realizacji zysków. W rezultacie, ropa kończy tydzień zwyżką o 4 proc. (to świadczy o sile rynku), natomiast miedź i złoto spadkami o 1,1 proc. Uncja złota potaniała w piątek aż o 3,5 proc. schodząc do poziomu 904 USD. Poza drożejącym dolarem to wynik
spadków cen innych surowców, które zmniejszają presję inflacyjną.

surowiec	zmiana
miedź	-1,1%
ropa naftowa	+4,0 %
złoto	-1,1 %

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 16.04.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Commercial Union FIO subf. CU Małych Spółek	0,90%
obligacji	DWS Polska FIO Dłużnych Papierów Wartościowych	0,45%
rynku pieniężnego	Millennium FIO Pieniężny	0,17%
stabilnego wzrostu	DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus	-0,07%
zrównoważone	PZU FIO Optymalnej Alokacji	0,98%
akcji zagranicznych	Skarbiec FIO subf. Skarbiec - Rynków Surowcowych	0,50%
obligacji zagranicznych	SEB 6 - Euro Lokata FIO	-1,28%

roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 16.04.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Legg Mason Akcji FIO	-11,26%
obligacji	PKO/Credit Suisse Obligacji Długoterminowych FIO	7,47%
rynku pieniężnego	Allianz FIO subf. Allianz Pieniężny	4,46%
stabilnego wzrostu	ING FIZ Stabilnego Wzrostu	-1,36%
zrównoważone	Allianz FIO subf. Allianz Aktywnej Alokacji	-5,98%
akcji zagranicznych	Opera FIO subf. Opera Universa.pl	10,89%
obligacji zagranicznych	Arka Obligacji Europejskich FIO	-8,10%

Źródło: Open Finance