Rynek: Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego 22-03-2008

RYNEK WALUTOWY

kursy NBP	kupno	sprzedaż
USD/PLN	2,2307	2,2757
EUR/PLN	3,5022	3,5730
CHF/PLN	2,2377	2,2829

POLSKI RYNEK
Tydzień kończy się całkiem nieźle dla złotego. Oczywiście nasza waluta cały czas jest przede wszystkim pod wpływem przebiegu notowań pary euro/dolar, ale w minionym tygodniu dobre dane makroekonomiczne (wzrost wynagrodzeń i produkcji) znacznie
przybliżające kolejną podwyżkę stóp procentowych pomagały inwestorom nabrać większego zaufania do naszej waluty. W rezultacie euro spadło o 0,2 proc. do 3,528 PLN, frank podrożał o 0,4 proc. do 2,257 PLN (ale w trakcie tygodnia było to już 2,30 PLN).
Natomiast dolar podrożał – ze względu na przebieg notowań na świecie – o 1,1 proc. do 2,29 PLN.

ZAGRANICZNE RYNKI
Na początku tygodnia wszystko wyglądało tak jak wcześniej, czyli dolar bił rekordy słabości wobec innych walut. Aż do wtorku
wieczorem naszego czasu, kiedy Fed obniżył stopy o 75 pkt bazowych, a nie o 100 pkt jak spodziewał się tego rynek. Sama różnica między oczekiwaniami, a faktycznie podjętą decyzją nie była tak istotna. Ważniejsze było to, że dała ona pretekst do realizacji
zysków z trwającego od kilku tygodni trendu osłabiania dolara. Do końca tygodnia wszystko się zmieniło – dolar zyskał do euro 1,6 proc. Wspólną walutę wyceniano na 1,542 USD. Dolar w skali tygodnia spadł o 0,4 proc. do jena, ale odrobił kilkuprocentową stratę jaką miał na początku tygodnia. Jen umocnił się do euro o 0,6 proc.

RYNEK OBLIGACJI

POLSKI RYNEK
Na koniec tygodnia obligacje dwuletnie miały rentowność na poziomie 6,25 proc., wobec 6,23 proc. w ostatni piątek. Można powiedzieć, że rynek stabilizuje się po silnych wahaniach w poprzednich tygodniach. Nawet dobre dane makroekonomiczne nie wpływały istotnie na poczynania inwestorów, bo decyzja o kolejnej podwyżce stóp procentowych jest już przez rynek uwzględniona. Rentowność obligacji 10-letnich wyniosła 5,97 proc., o dwa punkty mniej niż w piątek. Trzymiesięczna stopa WIBOR wzrosła do 6,04 proc. z 6,01 proc. przed tygodniem.

ZAGRANICZNE RYNKI
Rentowność obligacji amerykańskich wzrosła, ponieważ inwestorzy nabrali – po decyzji Fed – apetytu na nieco bardziej ryzykowne aktywa niż obligacje dwuletnie, które na koniec tygodnia dawały ledwie 1,53 proc. zysku w skali roku. W miniony piątek było to o 5 pkt mniej. Tymczasem rentowność obligacji 10-letnich wyniosła 3,35 proc. Podobne zmiany zachodziły na rynku obligacji w Europie. Rentowność 2-letnich obligacji nie-mieckich wzrosła o 3 punkty do 3,29 proc.

RYNKI AKCJI

POLSKI RYNEK
Z wielu powodów był to niezwykły tydzień na GPW. W poniedziałek mieliśmy ponad 3-proc. spadek i lament komentatorów nad
możliwością pogłębienia spadków. We wtorek nieoczekiwanie WIG20 wzrósł o 4,8 proc., a w środę jeszcze poprawił – atmosfera zdecydowanie się poprawiła, ale głównie za sprawą wydarzeń na giełdach amerykańskich, choć i dane z krajowej gospodarki
sprzyjały zakupom. W czwartek zaś rozliczano marcowe serie kontraktów terminowych i bez żadnych przyczyn po stronie
fundamentalnej WIG20 spadł o 2,5 proc. W skali tygodnia spadek wyniósł 0,7 proc., a rozpiętość wahań 180 pkt (ponad 6 proc.). WIG również spadł o 0,7 proc., mWIG o 0,5 proc., tyle samo co sWIG. Obroty na całym rynku nieznacznie przekroczyły 6 mld PLN (ale tydzień był o jeden dzień krótszy).

ZAGRANICZNE RYNKI

• EUROPA Giełdy europejskie podporządkowały się wydarzeniom na świecie. W poniedziałek mieliśmy potężny spadek
podyktowany obawami o słuszność działań Fed, który w weekend obniżył dyskontową stopę procentową. Także w weekend zmiana właściciela uratowała amerykański bank inwestycyjny Bear Sterns przed bankructwem. Stąd słabe otwarcie. We wtorek sytuacja zmieniła się, bo dwa inne banki amerykańskie przedstawiły wyniki finansowe znacznie lepsze od oczekiwań inwestorów. W środę kolejny spadek tym razem po decyzji Fed, który ściął stopy mniej niż się spodziewano. W czwartek kolejna przecena w reakcji na nagły i silny spadek cen surowców – traciły akcje spółek paliwowych. Indeksy w Europie są o włos od przełamania dołków ze stycznia tego roku.

• USA Wszystkie zdarzenia, które opisano wyżej miały miejsce w USA i wywarły analogiczny wpływ na przebieg notowań. Z tą istotną różnicą, że spadek cen surowców – w szczególności ropy – został odebrany jako korzystny dla gospodarki, więc w czwartek indeksy szły w górę. Pomogły też rekomendacje kupna dla General Electric i opinie, że rządowe instytucje skupią dość długów hipotecznych by poprawić kondycję całego rynku długów.

• AZJA Azjatom nie było do śmiechu w pierwsze dni tygodnia, kiedy ton komentarzy sugerował już nie recesję ale kataklizm w gospodarce USA. Jednym ze skutków tego szumu był opisany wyżej spadek dolara, co z kolei stawia w nienajlepszej sytuacji eksporterów wysyłających towary do USA. Inwestorzy jakby trochę zapomnieli, że w ostatnich latach wymiana handlowa z USA odgrywa mniejsze znaczenie w gospodarkach azjatyckich. W kolejnych dniach mieliśmy poprawę w Seulu i w Tokio, ale indeksy giełd rynków wschodzących – silnie uzależnionych od notowań surowców – nadal spadały.

EUROPA	USA	AZJA
BUX -2,0% CAC40 -1,3% FTSE100 -2,3%	DJIA +2,1% NASDAQ +0,5% S&P500 +1,6%	HANG SENG -5,1% KOSPI +1,5% NIKKEI +0,2%

RYNEK SUROWCÓW

Można spokojnie mówić o krachu na rynku surowców, skoro złoto taniało najszybciej od 25 lat w ciągu ostatnich dni. Katalizatorem zdarzeń okazała się decyzja Fed, ale szczyt zainteresowania surowcami mieliśmy jeszcze w poniedziałek. Wtedy – kiedy inwestorzy panicznie sprzedawali dolara i akcje banków szukając bezpiecznych miejsc dla swoich pieniędzy – padały kolejne rekordy notowań. Złoto powyżej tysiąca dolarów za uncję, ropa naftowa po 112 dolarów za baryłkę (z rysowaną perspektywą wzrostu do 180 USD). Popyt na surowce nie mógł być większy niż tego właśnie dnia. I faktycznie zaraz po decyzji Fed, która przecież nie różniła się tak znacząco od oczekiwań, doszło do realizacji zysków. Do potężnej fali realizacji zysków – od szczytu notowań z wtorku rano naszego czasu (jeszcze przed decyzją Fed) kontrakty na metale spadły o ok. 10 proc., taniały też kontrakty na żywność i paliwa.

surowiec	zmiana
miedź	-7,1%
ropa naftowa	-5,8%
złoto	-8,0%

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 18.03.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Małych i Śred. Spółek	0,87%
obligacji	BPH FIO Obligacji 2	1,22%
rynku pieniężnego	ING FIO Gotówkowy	0,14%
stabilnego wzrostu	DWS Polska FIO Bezpiecznego Wzrostu Plus	-0,01%
zrównoważone	UniFundusze FIO subf. UniMaxZrównoważone	-0,35%
akcji zagranicznych	Millennium FIO Śred. Spół. Europy Środk - Wsch	0,03%
obligacji zagranicznych	SEB 6 - Euro Lokata FIO	-0,06%

roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 18.03.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Akcji	-2,68%
obligacji	PKO/Credit Suisse Obligacji Długot. FIO	6,00%
rynku pieniężnego	Allianz FIO subf. Allianz Pieniężny	4,37%
stabilnego wzrostu	SKOK FIO Stabilny Zmiennej Alokacji	0,35%
zrównoważone	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Mieszany	-0,53%
akcji zagranicznych	Opera FIO subf. Opera Universa.pl	25,85%
obligacji zagranicznych	Arka Obligacji Europejskich FIO	-6,17%

Źródło: Open Finance