Rynek: Komentarz tygodniowy 02-03-2008

RYNEK WALUTOWY

kursy NBP	kupno	sprzedaż
USD/PLN	2,3004	2,3468
EUR/PLN	3,4827	3,5531
CHF/PLN	2,1748	2,2188

POLSKI RYNEK
Krajowy rynek walutowy podporządkował się wydarzeniom na światowym rynku, choć umocnienie złotego do dolara i euro szło również w parze z doniesieniami z lokalnego podwórka. Chodzi nawet nie tyle o samą decyzję RPP, co o sygnały wysyłane po posiedzeniu (to nie ostatnia podwyżka, mogą być potrzebne nawet trzy następne). Ale najważniejsze było wyznaczenie przez euro nowego rekordu wobec dolara. Dla złotego miało to duże konsekwencje. Kurs dolara spadł w skali tygodnia o 3,5 proc. do 2,321 PLN, euro potaniało o 1,3 proc. do 3,521 PLN. Obydwie waluty wyznaczyły nowe wieloletnie minima. Warto jedynie zwrócić uwagę, że w piątek delikatnie rosły, ponieważ powróciła światowa awersja do ryzyka. To właśnie ona stoi za wzrostem notowań franka na świecie, a także i w Polsce. Frank podrożał u nas o 0,04 proc. do 2,219 PLN.
ZAGRANICZNE RYNKI
Euro zyskało w skali tygodnia 2,3 proc. wobec dolara i wyznaczyło nowy rekord nieco powyżej 1,52 USD. Kluczowym dniem okazała się środa – seria słabych danych makro z USA skłoniła inwestorów do sprzedawania dolarów, a ponieważ jednocześnie kurs euro wybił się z trwającej trzy miesiące konsolidacji, o dalszy wzrost notowań euro do dolara nie było już trudno. Jednocześnie mieliśmy do czynienia na światowych rynkach z ucieczką inwestorów z ryzykownych inwestycji w kierunku bezpiecznych, co zwykle oznacza umocnienie jena. Tak było i tym razem – japońska waluta zyskała 2,85 proc. do dolara (wyznaczając trzyletnie maksimum) i 0,7 proc. do euro. Frank zyskał 1,5 proc. do euro i 3,7 proc. do dolara.

RYNEK OBLIGACJI

POLSKI RYNEK
Rentowności obligacji zdyskontowały już wcześniej podwyżkę stóp, ale po komentarzach ze strony członków RPP i nie najlepszym nastawieniu graczy globalnych do ryzyka zyskały jeszcze kilka punktów. Na koniec tygodnia rentowność dwulatek sięgała 6,25 proc. wobec 6,13 proc. przed tygodniem i 5,90 proc. przed dwoma. Papiery 10-letnie dawały 5,98 proc. wobec 5,83 proc. przed tygodniem i 5,67 proc. przed dwoma.Trzymiesięczna stopa WIBOR wzrosła do 5,94 proc. wobec 5,83 proc. tydzień temu i 5,67 proc. przed dwoma.
ZAGRANICZNE RYNKI
Inwestorzy spodziewają się dalszych obniżek stóp procentowych ze strony Fed, ale przede wszystkim boją się ryzyka. Kupują więc rządowe obligacje, których rentowność spada. Na koniec tygodnia dwuletnie obligacje dawały tylko 1,7 proc. zysku wobec 1,95 proc. przed tygodniem. Rentowność 10-latek wyniosła zaś 3,57 proc. wobec 3,75 proc. przed tygodniem.Podobna sytuacja miała miejsce w Europie, gdzie inwestorzy także szukali bezpieczeństwa. Rentowność dwuletnich obligacji niemieckiego rządu spadła do 3,14 proc. z 3,36 proc. przed tygodniem.

RYNKI AKCJI

POLSKI RYNEK
Za nami siedem kolejnych sesji, które WIG zakończył niżej niż rozpoczął. Przyspieszenie spadków oglądaliśmy w piątek, kiedy złe nastroje spotęgowały się na rynkach zagranicznych. W rezultacie w skali tygodnia, w którym oglądaliśmy cztery kolejne spadki indeksu WIG, ten główny indeks spadł o 3,65 proc. WIG20 stracił 4,35 proc., mWIG 3,28 proc., sWIG o 1,44 proc. Obroty tygodniowe podliczono na 6,3 mld PLN – niemal dokładnie tyle samo co tydzień wcześniej. Wartość transakcji wyraźnie wzrosła na piątkowej – najbardziej spadkowej – sesji, co trudno uznać za dobry znak.

ZAGRANICZNE RYNKI

· EUROPA Zmiany indeksów na rynkach europejskich znów były dyktowane wydarzeniami zza oceanu. Początek tygodnia przebiegł więc na zielono, a główne indeksy Starego Kontynentu rosły do środy, pomimo, że już od wtorku zaczęły pojawić się niepokojące dane makro z USA. Rynek je ignorował (podążając za Wall Street) w wyniku wyraźnej poprawy
sentymentu wokół sektora finansowego, który był w centrum zainteresowania dzięki utrzymaniu ratingów AAA przez
największych amerykańskich emitentów. Paliwa do wzrostów starczył jednak tylko do środy, a w dalszej części tygodnia indeksy silnie traciły. Impulsem do realizacji zysków były obawy o stan amerykańskiej gospodarki potwierdzone przez
dalsze negatywne dane oraz przez Bana Bernanke w wypowiedziach przed Kongresem. W rezultacie, w czwartek i piątek indeksy traciły po ponad półtora procenta i kończą tydzień na minusach. To negatywny sygnał, który potwierdza
dodatkowo przełamanie wsparć trendów wzrostowych.

· USA Duża ilość ważnych publikacji makro oraz dwudniowe wystąpienie Bena Bernanke przed Kongerem dyktowały
w mijającym tygodniu zmiany na Wall Street i wyznaczyły główny trend zmian indeksów- trend spadkowy. Początek tygodnia wypadł jednak bardzo okazale, bowiem inwestorzy wyceniali pozytywne informacje z sektora finansowego.
Standard&Poors utrzymał wysokie ratingi dla największych amerykańskich emitentów obligacji (MBIA i Ambac), co oddaliło widno strat banków posiadających ich obligacje w swoich portfelach. Wzrosty utrzymały się również we i środę wtorek
pomimo fatalnych danych makro. Inflacja PPI w styczniu wzrosła dwukrotnie bardziej od oczekiwań, nastroje mierzone indeksem Conference Board są najgorsze od pięciu lat, ceny nieruchomości spadły najbardziej od lat dwudziestu,
a zamówienia na dobra trwałego użytku oraz sprzedaż nowych domów okazały się niższe od prognoz. Kiepską sytuacje makro uświadomił inwestorom Ben Bernanke swoim wystąpieniem przed Kongresem i wraz z kolejną porcja słabych informacji marko, od czwartku indeksy silnie traciły oddając zwyżki z początku tygodnia.

· AZJA Początek tygodnia na rynkach dalekiego wschodu wypadł bardzo okazale. Do środy główne indeksy rosły dzięki
poprawie nastrojów na Wall Street (głównie wokół sektora finansowego) oraz rosnących cenach surowców. Niemniej,
sytuacja w drugiej części tygodnia zupełnie się odwróciła. Wall Street zareagowało na słabe dane makroz USA,
co przełożyło się na silne spadki na rynkach azjatyckich. Największe zobaczyliśmy w Tokio, bowiem rosnącej awersji
do ryzyka towarzyszyło umocnienie jena. Japońscy eksporterzy zostają więc uderzeni z dwóch stron. Tracą zarówno
na wchodzeniu swojego największego rynku zbytu w fazę recesji jak i na niższych przychodach z eksportu przeliczonych na krajową walutę. W rezultacie realizacji zysków z drugiej części tygodnia Nikkei wzrósł w ujęciu tygodniowym o zaledwie 0,8 proc., natomiast Hang Seng zyskał 4,4 proc., a Kospi 1,5 proc.

EUROPA	USA	AZJA
BUX -1,2% CAC40 -0,7% FTSE100 -0,1%	DJIA -0,1% NASDAQ -0,5% S&P500 -0,7%	HANG SENG +4,4% KOSPI +1,5% NIKKEI +0,8%

RYNEK SUROWCÓW

Silne umocnienie eurodolara na rynku walutowym wypchnęło ceny surowców na rekordowe poziomy. Swoją cegiełkę (i to całkiem sporą) dołożyły również fundusze hedgingowe, które kupują kontrakty na surowce oczekując, że presja inflacyjna będzie się nasilała.Ropa rośnie czwarty tydzień z rzędu, co doprowadziło ceny londyńskiej baryłki brent i nowojorskiej crude powyżej poziomu 100 USD. Kurs rósł w dwóch falach z niewielką realizacją zysków w środę, kiedy cotygodniowy raport dotyczący zapasów paliw w Stanach pokazał ich siódmy wzrost z rzędu. Niemniej, w czwartek rynek skutecznie odrobił ponad jednoprocentowe spadki po doniesieniach o zakłóceniach w produkcji w Nigerii i Iraku, a w piątkowe popołudnie cena ropy zyskiwała w ujęciu tygodniowym 3,3 proc. Londyńską baryłką brent handlowano w tym czasie po 100,20 USD, a nowojorską crude po 101,80 USD. Do rekordowych poziomów zbliżyła się również miedź, która po wzroście o 2 proc. jest najdroższa od 21 miesięcy. Presja wzrostowa (wynikająca za wspomnianego osłabienia dolara oraz popytu ze strony funduszy hedgingowych) pchała ceny w górę pomimo wzrostu zapasów na światowych giełdach. Wzrost obaw o presję inflacyjną oraz osłabienie dolara musiało przełożyć się na wzrost cen złota, które jest traktowane jako zabezpieczenie przed oboma zjawiskami. Od wtorku cena uncji rosła nieustannie ustanawiając w piątek nowy rekord na poziomie 976 USD.

surowiec	zmiana
miedź	+1,8%
ropa naftowa	+3,4%
złoto	+3,1%

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

WYDARZENIA

• Do 25 marca br. klienci PKO BP, korzystający z usługi Superkonto w ramach serwisu PKO Inteligo oraz posiadacze konta
Inteligo, są zwolnieni z opłat dystrybucyjnych przy zakupie jednostek uczestnictwa funduszy PKO Credit Suisse.

• Oferta KBC TFI poszerzyła się o fundusz papierów dłużnych KBC Bonds z 11 subfunduszami (m.in. Cenrtal Europe, Euro Candidates, Emerging Markets, Inflation-Linked Bonds).

• Commercial Union TFI podjęło decyzję o zmianie strategii inwestycyjnej funduszu CU FIO Walutowy na strategię aktywnej alokacji, co pociągnie za sobą również odpowiednią zmianę nazwy funduszu. TFI tłumaczy decyzję znaczącym wzrostem zmienności kursów wzajemnych walut (głównie euro i dolara) oraz malejącym poziomem stóp procentowych (w Europie i USA).

WYNIKI

tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 27.02.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	PZU FIO Akcji Małych i Średnich Spółek	1,77%
obligacji	SEB FIO subf. SEB 5 Obligacji Skarbowych	0,26%
rynku pieniężnego	Pioneer Pieniężny FIO	0,12%
stabilnego wzrostu	Idea Stabilnego Wzrostu FIO	0,19%
zrównoważone	Skarbiec-Sektora Nieruchomosci FIO	0,97%
akcji zagranicznych	Skarbiec FIO subf. Skarbiec - Rynków Surowcowych	2,10%
obligacji zagranicznych	SEB 6 - Euro Lokata FIO	-1,13

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni

roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 27.02.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Akcji	6,65%
obligacji	PKO/Credit Suisse Obligacji Dług. FIO	5,79%
rynku pieniężnego	Arka BZ WBK Ochrony Kapitału FIO	4,19%
stabilnego wzrostu	SEB FIO subf. SEB 4 Stabilnego Wzrostu	3,39%
zrównoważone	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Mieszany	5,60%
akcji zagranicznych	PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO	-3,15%
obligacji zagranicznych	Arka Obligacji Europejskich FIO	-6,37%

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy

Źródło: Open Finance