Rynek: Tygodniowy Przegląd Rynku Finansowego 27-01-2008

RYNEK WALUTOWY

kursy NBP	kupno	sprzedaż
USD/PLN	2,4304	2,4796
EUR/PLN	3,5753	3,6475
CHF/PLN	2,2343	2,2795

POLSKI RYNEK
Tydzień niezwykle ciekawy i stwarzający liczne okazje do zarobku. Złoty w poniedziałek i wtorek mocno tracił – frank dotarł do
2,30 PLN, dolar do 2,55 PLN a euro do 3,67 PLN. Wraz z uspokojeniem na giełdach – nie chodzi bynajmniej o naszą GPW, ale
o giełdy światowe – inwestorom wrócił apetyt na ryzyko, a wraz z nim i na złotego. W piątek popołudniu euro było wyceniane na
3,61 PLN, dolar na 2,455 PLN, frank na 2,238 PLN.
Raz jeszcze okazało się, że czynniki lokalne nie wpływają na naszą walutę. Słabsze dane makro (niższe wydatki detaliczne, niższy wzrost wynagrodzeń, niższa produkcja przemysłowa), złoty mógłby tracić (obawy o zakończenie cyklu podwyżek stóp), ale on po prostu dostosował się do rytmu światowego.

ZAGRANICZNE RYNKI
Burzliwe chwile mieliśmy także na rynku euro/dolar. W poniedziałek i znaczną część wtorku to dolar był w przewadze, a kurs euro spadł do 1,437 USD. We wtorek po południu Komitet Otwartego Rynku (FOMC) nieoczekiwanie zdecydował się na obniżkę stóp procentowych w Fed, co diametralnie odwróciło nastroje. Na koniec tygodnia dolar był wyceniany na 1,47 USD.
Jen, który wcześniej zyskiwał na wartości, tydzień zakończył jednak spadkiem o 0,7 proc. do dolara i o 1,3 proc. wobec euro.
Sygnały techniczne – na wykresach tygodniowych – nadal zalecają jednak ostrożność i kupno jenów.

RYNEK OBLIGACJI

POLSKI RYNEK
Inaczej niż na świecie, w Polsce spadki na giełdzie nie przekła-dają się zwykle na wzrost cen obligacji, lecz na ich spadek.
A to dlatego, że niekoniecznie polskie obligacje są traktowane przez inwestorów zagranicznych jako bezpieczna przystań. Zatem zgodnie z tą logiką nasze obligacje w pierwszej części tygodnia traciły na wartości, a później te straty odrabiały.
Na koniec notowań rentowność papierów dwuletnich wyniosła 5,93 proc. (tyle samo co w zeszły piątek), a 10-letnich 5,79 proc. (5,83 proc. przed tygodniem). Trzymiesięczna stopa WIBOR spadła o punkt do 5,64 proc.

ZAGRANICZNE RYNKI
Znacznie stabilniej było z obligacjami na świecie. Na koniec tygodnia rentowność niemieckich papierów dwuletnich była
o 2 pkt wyższa niż przed tygodniem i wyniosła 3,51 proc.
Inwestorzy wciąż zdają się do końca nie wierzyć, że EBC może wstrzymać się z obniżkami stóp, mimo ich znacznego spadku
w USA. Dopiero uspokajające prognozy dotyczące wzrostu gospodarczego w strefie euro sprawiły, że inwestorzy zaczęli brać możliwość braku obniżek stóp pod uwagę.W Stanach obligacje zyskały, skoro giełdy poszły w górę. Rentowność dwulatek spadła do 2,27 proc. (z 2,4 proc. przed tygodniem), a dziesięciolatek wzrosła o punkt do 3,67 proc.

RYNKI AKCJI

POLSKI RYNEK
Tydzień był bardzo burzliwy. W poniedziałek głębokie spadki, we wtorek rano na granicy paniki, a później odrabianie strat
w sprinterskim tempie. W skali tygodnia WIG zyskał 0,8 proc., przy obrotach na poziomie 12 mld PLN. Licząc od początku miesiąca obroty wynoszą już ponad 35 mld PLN – są wyższe od tych notowanych w grudniu i listopadzie. Mamy intensywną wymianę, która może świadczyć o zbliżającym się przesileniu. WIG20 spadł o 1,1 proc., ale i tak jest o 300 pkt (ponad 10 proc.) wyżej od dołka
z wtorku rano. mWIG zyskał 4,1 proc., a sWIG 3,3 proc. w porównaniu do poprzedniego piątku. Prawie połowa (45 proc.)
ankietowanych przez GPW analityków zakłada wzrost WIG20 w nadchodzącym tygodniu, a 27 proc. uważa, że główny trend się nie zmieni.

ZAGRANICZNE RYNKI

EUROPA - Główne europejskie indeksy kończą tydzień blisko poziomów zamknięcia poprzedniego piątku, jednak inwestorzy nie mogli narzekać na brak silnych wrażeń. Wręcz przeciwnie - po tym tygodniu wykresy wyglądają jak trasa roller coastera. Zaczęło się od silnych spadków ocierających się o panikę, kiedy główne indeksy traciły najwięcej od ataków z 11 września 2001 roku. Impulsem była panika w Azji, silne umocnienie jena oraz spadki cen surowców. Duże wahania i obroty utrzymały się do środy włącznie, jednak indeksy praktycznie nie ustanawiały nowych dołków. To skusiło część inwestorów do akumulacji akcji, w nadziei, że potencjał spadkowy jest już niewielki i w ostatnich dwóch sesjach indeksy silnie rosły. Rynek był już tak wyprzedany, że czwartkowemu odbiciu nie przeszkodziła nawet informacja o gigantycznej stracie francuskiego banku Societe Generale, która była wynikiem nieautoryzowanych transakcji jednego z jej traderów. Obstawiał on wzrosty europejskich indeksów, co przy ostatnim załamaniu zrodziło straty rzędu 4,9 mld EUR. Dla porównania, straty które doprowadziły bank Barings na skraj bankructwa w 1995 roku wyniosły 0,83 mld GBP. Societe Generale bankructwo nie grozi, jednak w wyniku tej afery francuski indeks CAC40 był w tym tygodniu wśród liderów jeśli chodzi o spadki w Europie.

USA - Giełda amerykańska była w tym tygodniu wśród liderów jeśli chodzi o wzrosty. W dużej mierze zawdzięcza
to Martinowi Luterowi Kingowi, którego dzień amerykanie świętowali w poniedziałek, kiedy na innych giełdach zapanowała lekka panika. Tydzień dla amerykańskich inwestorów zaczął się we wtorek i pewnie indeksy nadrabiałyby zniżki na innych kontynentach, gdyby nie fakt, że dwie godziny przed rozpoczęciem sesji FED obniżył stopy procentowe o 0,75 pkt bazowych. Wprawdzie na otwarciu indeksy traciły blisko 5 proc. (część inwestorów ta decyzja nie przekonała, a poza tym traciły spółki zależne od innych rynków, np. surowcowe), ale szybko zaczęły odrabiać straty i zakończyły dzień jednoprocentową zniżką. Kluczowa dla obozu byków okazała się sesja środowa. Po słabym jej przebiegu, kiedy w wyniku słabych wyników Apple i Motoroli indeksy ustanowiły nowe minima, w ostatniej godzinie notowań S&P i Dow Jones wystrzeliły w górę na dwuprocentowe plusy czemu towarzyszyły ogromne obroty. Co skłoniło inwestorów do kupna akcji? Najwidoczniej spodziewali się, że po szóstej spadkowej sesji z rzędu (na którą się zanosiło) będzie silne odreagowanie. Mieli rację, bowiem do piątkowego otwarcia indeksy rosły dzięki planom rządu USA mającym na celu ratowanie gospodarki oraz dobrym wynikom Microsoft i Caterpillar.

AZJA - Akcje na rynkach azjatyckich spadały czwarty tydzień z rzędu, jednak po piątkowym zamknięciu inwestorzy na
pewno nie wracali do domów w złych nastrojach. Odczuwali raczej dużą ulgę, bowiem po załamaniu indeksów na dwóch pierw-szych sesjach do końca tygodnia udało się odrobić większość strat. Początek tygodnia przebiegał w atmosferze
paniki wśród inwestorów, która po dwóch sesjach przeceniła Nikkei o blisko 10 proc. (największy dwudniowy spadek od 18 lat), Hang Seng o prawie 15 proc., a Kospi o ponad 7 proc. Był to wynik silnych spadków w Stanach po ogłoszeniu
w poprzedni piątek programu ratowania gospodarki USA, który nie przekonał inwestorów, umocnienia jena oraz spadków cen surowców. Po panice z reguły przychodzi odbicie, któremu pomogła w tym przypadku poprawa nastrojów na Wall Street - do końca tygodnia wspomniane indeksy silnie rosły.

EUROPA	USA	AZJA
BUX -0,9% CAC40 -3,6% FTSE100 -0,3%	DIJA +2,3% NASDAQ +1,2% S&P500 +2,1%	HANG SENG -0,3% KOSPI -2,4% NIKKEI -1,7%

RYNEK SUROWCÓW

Początek tygodnia na rynku surowcowym przebiegał pod dyktando spadków w wyniku fatalnych nastrojów na rynkach akcji oraz związanym z nimi umocnieniu dolara. Od środy sytuacja jednak zmieniła się jak w kalejdoskopie i główne surowce skutecznie
odrabiały straty.
Ropa kontynuowała trend spadkowy po nieudanej obronie poziomu 90,00 USD pod koniec poprzedniego tygodnia. W poniedziałek zarówno londyńska baryłka brent jak i nowojorska crude straciły blisko 2 proc. i jeszcze silniej taniały we wtorek do południa, kiedy to rynek zaskoczyła informacja o obniżce stóp procentowych przez FED (o 0,75 pkt bazowych). Silne osłabienie dolara, które
spowodowała popchnęło ceny surowców w górę. W środę mieliśmy jeszcze spore wahania i spadek spowodowany wzrostem zapasów paliw w Stanach, jednak od czwartku cena baryłki silnie drożała. Kontynuacja trendu wzrostowego to wynik publikacji planu ratowania amerykańskiej gospodarki przed recesją, warto jednak zauważyć, że popyt na ropę będzie malał w najbliższych
miesiącach wraz z nadchodzeniem wiosny, powrót ropy w okolice rekordowych poziomów jest więc mało prawdopodobny.
Nadzieję na niewielki spadek popytu mają również inwestorzy na rynku miedzi, w wyniku ogłoszenia wspomnianego planu oraz publikacji PKB Chin za czwarty kwartał. Jego dynamika wyniosła 11,2 proc., co nie wskazuje, aby import miedzi do Państwa Środka miał maleć. Dzięki temu od środy miedź silnie rosła, nie udało się jej jednak wyjść na plusy, bowiem wtorkowa panika na rynku akcji
pociągnęła cenę tego surowca na światowych giełdach o 4 proc. w dół.
Złoto również podążało szlakiem wyznaczonym przez dolara. Po silnym umocnieniu we wtorek środowe odreagowanie było bardzo płytkie i po dalszej zwyżce kończy tydzień na ponad 4 proc. na plusie. Oznacza to nowy historyczny rekord wyznaczony w piątek
na 923 USD za uncję.

surowiec	zmiana
miedź	+1,4%
ropa naftowa	+1,7%
złoto	+3,6%

POLSKI RYNEK FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

WYDARZENIA

• Od 16 stycznia do 16 lipca PKO/Credit Suisse TFI będzie pobierać niższe wynagrodzenie za zarządzanie wybranymi funduszami: PKO/CS Skarbowy – z 1,6 do 1,4 proc., PKO/CS Obligacji – 2,1 do 1,7 proc., PKO/CS Obligacji Długoterminowych – z 2,1 do 1,8 proc. i PKO/CS Parasolowy SFIO subfundusz Papierów Dłużnych Plus – z 2,1 do 1,8 proc..

• Na podobny krok zdecydowało się AIG TFI, które od 1 lutego br. obniży wynagrodzenie za zarządzanie funduszem AIG FIO Pieniężnym. Obniżone zostaną też opłaty dystrybucyjne przy zakupie jednostek funduszy: Stabilnego Wzrostu i Zrównoważonego Nowa Europa oraz subfunduszy zagranicznych AIG SFIO Parasol Podatkowy.

• Do 29 lutego br. potrwa subskrypcja certyfikatów nowego funduszu KBC Extra Profit FIZ. Jest to fundusz z ochroną kapitału, gwarantujący zwrot co najmniej 95 proc. zainwestowanego kapitału po upływie planowanego okresu inwestycji, ustalonego na ponad 5 lat. Fundusz będzie inwestował przede wszystkim w spółki z sektorów: finansów, energetycznego, przemysłu spożywczego i tytoniowego.

• Z początkiem lutego br. DWS TFI wprowadzi nowy fundusz parasolowy, z wydzielonymi sześcioma subfunduszami (m.in. Zmian Klimatycznych, Finanse i Konsumpcja, Budownictwo i Nieruchomości).

WYNIKI

tygodniowe wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 23.01.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	Allianz FIO subf. Allianz Budownictwo 2012	3,94%
obligacji	PKO/Credit Suisse Obligacji Długoterminowych FIO	1,05%
rynku pieniężnego	PKO/Credit Suisse Skarbowy FIO	0,21%
stabilnego wzrostu	UniFundusze FIO subf. UniStabilny Wzrost	0,78%
zrównoważone	Skarbiec-Sektora Nieruchomości FIO	0,32%
akcji zagranicznych	Opera FIO subf. Opera Universa.pl	4,35%
obligacji zagranicznych	Pioneer Obligacji Dolarowych FIO	3,32%

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 7 dni

roczne wyniki rynku funduszy inwestycyjnych, 23.01.2008 r.
rodzaj funduszy	najlepszy fundusz*	wynik
akcji	PKO/Credit Suisse Akcji Małych i Śred. Spółek FIO	0,38%
obligacji	AIG FIO Obligacji	4,63%
rynku pieniężnego	Arka BZ WBK Ochrony Kapitału FIO	4,02%
stabilnego wzrostu	Idea Stabilnego Wzrostu FIO	3,80%
zrównoważone	Noble Funds FIO subf. Noble Fund Mieszany	0,65%
akcji zagranicznych	PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO	-3,86%
obligacji zagranicznych	Arka Obligacji Europejskich FIO	-2,30%

Wyniki polskiego rynku funduszy inwestycyjnych, 12 miesięcy

Źródło: Open Finance